【研究报告内容摘要】
事件
1月17日,在国家医保局等部门指导下,全国各省(区、市)和新疆建设兵团组成采购联盟,在上海开展了第二批国家组织药品集中采购工作,产生拟中选结果。本次集采的33个品种中32个采购成功,共100个产品中选。122家企业参加,产生拟中选企业77家。与联盟地区2018年最低采购价相比,拟中选价平均降幅53%。
点评
国家药品集中采购品种范围持续扩大,全国集采进入常态化阶段。自2018年国家医保局启动“4+7”试点及2019年扩围全面落地实施以来,集采品种已由前期25个快速扩容到57个,全国集采已进入常态化阶段。未来集采品种范围将持续扩大,并以此来带动“三医联动”改革。
优质特色原料药企业或显著受益。从全国集采企业的中标情况来看,国内优质制剂企业中标比例超过90%,未来随着集采品种范围的不断扩大,国内企业中标或也将维持较高比例,我国仿制药国产替代有望加速进行,而与此同时,制剂层面的国产替代加速必将推动我国原料药领域的国产替代;另外,随着集采品种终端销售价格大幅下降,相关疾病领域用药渗透率也有望出现大幅提升,相关集采品种制剂的销售量也有望大幅增长,将导致我国原料药市场需求同向增长,利好我国优质原料药企。
仿制药行业利润将受挤压,有望向创新加速转变。这次全国集采降价幅度仍旧较大,全部32个品种与联盟地区2018年最低采购价相比,拟中选价平均降幅53%。随着未来集采品种范围的扩大,相关品种中标价格将不可避免的面临大幅降价的情况,集采品种及整个仿制药行业的利润将受到进一步的挤压,这也会促使国内制剂企业向创新加速转变,建议关注医药创新产业链相关个股的投资机会。
高壁垒优质仿制药面临预期“错杀”,呼吸制剂领域值得关注。常态化的全国集采,尤其大幅度的产品降价使得市场对整个仿制药领域维持较低预期,但仿制药领域中不乏一些原研产品已过专利保护期,却因为品种研发难度大,仍旧没有国产竞品的高壁垒仿制药,未来随着国内相关竞品的上市及纳入集采,有望推动国内相关产品直接实现较大规模的国产替代。建议关注呼吸制剂领域相关个股。
推荐标的:凯莱英(002821)、普洛药业(000739)、泰格医药(300347)、健康元(600380)、富祥股份(300479)。
风险提示:国家集采推进不及预期,一致性评价推进不及预期。

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