两市早盘低开低走，盘面上看，病毒防治板块持续活跃，其他题材概念纷纷走弱，北向资金出现净流出，白酒股、基建股走弱，三大指数一度跌逾1%，午盘前创业板指跌幅收窄，截至午间收盘，上证指数报3063.56点，跌1.04%；创业板报1971.51点，跌0.54%。北向资金当日净流出49.22亿元。
华创证券认为，当前市场呈现出以下特征：1）利好逻辑仍在展开，春节假日来临，海外不确定性的担忧，投资者易于产生观望情绪，市场对于利好反应有所弱化；2）经济有改善预期，相对而言自下而上业绩预报指引效应更强，强周期板块动能有所弱化；3）科技成长龙头仍然是市场主线，这个风格仍在继续强化。建议从以下几条思路把握当前行情结构：1）风险偏好趋升，叠加市场流动性维持友好局面下，继续看好tmt板块，创业板蓝筹对于行情风格的引领预计将会延续；2）行业层面供给侧发生深刻变化，经济改善预期下，中游结构性补库逻辑，基建、汽车和地产竣工链是结构性亮点，积极关注轻工制造、纺织服装、汽车、机械、家电、化工板块；3）阶段内主题性热点较为活跃，重点关注国产替代、消费电子、半导体、新能源汽车、互联网金融等科技主题机会。
长城证券认为，进入2020年后北上资金流入节奏未见放缓，1月已累计净流入538.52亿元。外资长期净流入a股的趋势从未改变，有望对市场构成长期有效支撑。目前虽不清楚今年msci是否会继续扩容，但在全球“资产荒”背景下，a股的低估值和成长性具有较好的投资吸引力。2020年北上资金的总流入规模可能和2019年持平。从历史情况来看，往年春季行情的持续时间大多是2-3个月。当前春季行情的逻辑未变且持续强化，预计上涨走势有望延续至3月两会前后。12月初至今，万得全a、上证综指、创业板指的涨幅分别为11.07%、7.09%、17.07%。目前经济数据及企业盈利的复苏预期较强，风险溢价存在下降空间，逆周期调节政策可能继续发力。再参考历年春季行情的平均涨幅，市场后续也存在继续上涨的空间。



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