近日的中国资本市场年度峰会上，中盛资本投资银行事业群董事总经理苏骏嵘先生可谓金句频出，苏骏嵘先生指出中国的资本市场目前正处于急寻退出的阶段，而即便是“流血上市”的境外ipo也成为了很多企业的重要退出路径。
今天我们有幸对中盛资本投资银行事业群的苏骏嵘先生进行专访，他将详细的阐述赴美上市的具体流程、费用、时间以及中国企业最容易忽略的问题。
主持人:提到赴美上市，很多人都觉得程序应该相当复杂，并且遥不可及。那么上市到底是从哪一步开始，苏先生是否可以简要地阐述下如果企业想要境外ipo，具体的步骤是怎样的呢？
苏骏嵘:好的，谢谢主持人，关于境外ipo，中盛资本的顶级团队拥有相当丰富的经验了，尤其是nasdaq的listing，中盛资本投资银行事业群同事背景有从goldman、morgan stanley、citi这些顶尖投行出来的精英们，像我在拿到columbia business school的mba后，也曾服务过boa merrill lynch。首先，我们需要明确，境外ipo普遍来说都需要涉及到以下几个重要团队:美国律师团队；中国律师团队；vie架构搭建的专业团队，之前是由律所负责搭建，但现在搭建vie架构也需要专业的服务团队；财务团队；投行团队，投行团队包括承销商及承销商律师，行业定位的咨询顾问以及全流程的财务顾问等。
主持人:纳斯达克ipo启动后，各方团队是如何协作的呢？
苏骏嵘:纳斯达克ipo启动需由境内外双方律所负责法律尽职调查，出具股权结构法律意见书和股份公司设立法律意见书，协助企业就改制法律问题与监管机构沟通，并拟定公司章程。中国公司来美国上市通常都是两种方式，一种是通过vie （“可变利益实体”） 方式，一种是通过红筹架构。专业的vie架构搭建团队会帮助企业完成赴海外架构的搭建。架构搭建完成之后，境外律师会负责申报的责任，就是否符合境外上市地上市条件出具相关法律文书。境外ipo，尤其是nasdaq，律师在整个上市过程当中的作用是非常大的，因为后期的申报以及与监管部门（例如sec，交易所和finra）的对接沟通全部都是通过律师完成的，因此找到一个非常“懂自己企业”的团队至关重要。
接下来就是财务审计方面，财务团队分为两批:第一部分是前期帮助公司从中国的财务数据调整到符合美国会计准则的财务顾问团队。他们是负责公司改制工作的总体协调机构，协助制订改制重组方案，负责与其他各中介机构和企业有关部门协调，是未来上市的财务辅导机构。第二部分则是后期的审计团队，一般由国际会计师事务所承担，他们负责出具公司筹备期间的财务审计报告，并就公司的内部控制情况进行评价。
境内外律所和会计师事务所进场后，投行团队会紧跟着对企业进行一些初步的尽调、预测，包括市值、投资人的热衷度、对商业模式等等一系列的一些评估。这些步骤完成了之后，公司才开始会进入到一个真正的上市阶段。
主持人:好的，谢谢苏总的精彩发言，非常详细的总结。那么，在企业纳斯达克ipo时，企业需要注意什么？
苏骏嵘:很好的问题，前段时间中信网也对我进行了“中国企业赴美ipo的风险及解决意见”这个话题的专访，诉讼风险、监管风险以及市场风险是我们需要着重关注的。美国资本市场法制建设相当完善，因此需要企业与律师一起准备诸多法律文件以备监管部门的审查。加上国内外财会系统不同，语言文字不同，文化背景不同，因此，在做上市筹划前，我也一再建议企业一定要找到真正了解企业、专业和值得信赖的上市团队。
主持人:有人都说上市就是企业要“剥层皮”。如此多机构参与协助上市，究竟上市需要耗费企业多少资金？这笔费用是不是被各个部分“坑”走了呢？
苏骏嵘:公司选择境外ipo，其中最大的一个优势是所有的信息是非常透明化的。在每一家上市公司的招股书里面，清楚地列出所有机构团队的费用。通常来说，包括sec注册费、交易所上市费用、美国金融业监管局申请费、投行的承销折扣、律师费、申报费、以及其他费用，根据我之前多年的从业经历，一般来说，预测费用是融资额的10%。
主持人:那么企业选择境外ipo时，需要预备多少时间来准备呢？
苏骏嵘:我就拿纳斯达克来说，一般企业想要纳斯达克上市需要筹备时间为12到18个月 但也有例外，因为ipo准备时间因企业而异，有时也与企业高层的性格特点以及中介机构的专业程度有很大关系。从前期的法律架构、理账、审计，以及后续的申报，一般可以控制在12到18个月结束。当然也有特例，最有名的就是万达体育上市:从第一天不公开申报到最后挂牌只用了60天。这可能是全世界其他地方都没有办法做到的，但是在美国是可以做到的。众所周知，美国市场以上市时间快著称。相比国内，目前实行审批制，约有1000多家企业正在排队等候上市，犹如“千军万马过独木桥”。很多企业达到上市目标通常要3至5年的时间。按目前的上市速度，怕是要等三五年才能如愿。在当今这个竞争激烈，企业快速迭代求发展的时代，很多企业等不起这么长的时间。如果3至5年都融不到资，可能很难存续下去。这也是为何近两年中国民企才会纷纷走出国门，境外ipo的热潮一浪高过一浪。
主持人:苏总您认为企业选择纳斯达克ipo最大的“坑”是什么？
苏骏嵘:说到“坑”，我第一个想到的就是财务规范化了。中国企业尤其是一些中小型民营企业，在成立之初并未长远规划到后期上市，很多时候会出现一些财务凌乱的状况。这个时候必须要有一个了解公司自身财务状况，理解所处行业的财务顾问的团队去帮助企业能将此前的账目梳理清楚，以us gaap的形式体现出来，然后让审计师非常顺利地去完成审计工作。
主持人:最后，苏总能否从投行的专业角度可以给赴美ipo企业一些好的建议呢？
苏骏嵘:对于上市，可能大家有时候会有一个误区，认为上市是公司迈向成功的最后一步。其实不然，上市只是进入资本市场的第一步，只是刚刚打开了一个门。” 一方面，公司需要在上市之后持续与投资人沟通，阐述自己的发展前景，否则企业的受关注度就会降低，这也是会在后期的二级市场的流通性以及股价中有所体现。另一方面，公司需要在前期规划的阶段就应该更多地考虑上市之后，还有哪些是可以在资本市场上去做的。比如说收购并购或者是之后的融资，这样才能够真正成为一个强有力的上市公司，在美国资本市场受到持续地关注。这也就是为什么有些公司能够在上市多年后依旧受到投资者青睐，股价和公司知名度经久不衰，而有些公司只是在上市当天昙花一现，之后却“音信全无”。