6月1日，央行联合多部委出台了《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》、《关于进一步对中小 微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知》、《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》三部新规，主要是为 了落实《政府工作报告》关于强化对稳企业金融支持的要求，提高金融政策的“直达性”。
其中，最值得关注的是《关 于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》明确，自2020年6月1日起，央行通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度，购买符合条件的地方法人银行2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款 的40%，贷款期限不少于6个月。符合条件的地方法人银行业金融机构为最新央行评级1级至5级的城市商业银行、 农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用社、民营银行。
分析指出，这实质上是央行的一种再贷款模式，目的是以低成本投放普惠小微企业信用贷款，助力经济增长、稳定就业。符合条 件的地方法人银行先用自己的资金发放普惠小微信用贷款，然后央行购买其中的40%，委托放贷银行管理，购买部 分的贷款利息由放贷银行收取，坏账损失也由放贷银行承担。央行通过创新的货币政策工具直达小微企业，但央行 并不直接向企业提供资金，且不承担风险，央行只是免费提供一年的资金，与支农再贷款、支小再贷款等类似。同 时，央行要求建立专项台账，要求做好贷前审查和贷后管理，可要求企业提供稳岗承诺书。贷款期间，企业应当保 持就业岗位基本稳定，进一步落实《政府工作报告》中强化稳企业保就业的要求，与美国薪资保护计划（ppp）贷 款便利类似。
国信证券指出，整体而言，央行提供零成本资金鼓励投放普惠小微型企业贷款有助于稳定经济，提升银行盈利。对银行业 盈利影响大小取决予普惠小微信用贷款市场激烈程度。
若普惠型小微信用贷款市场竞争一般，银行投放普惠小微信贷规模明显低于政策的额度，这对稳定经济作用相 对有限，除了直接受益的城农商行之外，对股份行和大行盈利影响有限。
若普惠型小微信用贷款市场竞争相对较为激烈，如果这个利差较为可观，吸引更多银行从事小微，或者吸引它 们提高风险偏好去做小微（只要多出来的利差能覆盖风险），小微企业活力快速恢复，推动经济企稳复苏，城农 商行、股份行、大行的盈利水平都将有所提升。
若普惠型小微信用市场竞争非常激烈，银行愿意放弃新增的利差，降低小微贷款利率，去拼抢市场份额，经济 有望快速恢复，但部分小微信用贷款的投放可能会出现损失。
国信证券指出，疫情冲击以来，稳经济增长的政策持续出台，彰显了政府稳经济增长的决心，我国的财政政策和货币政策空间相对 较大，并且我国经济的韧性也相对较强。目前银行股处于历史最低估值水平，反映了市场极悲观的预期， 随着政策效果逐步显现，悲观预期有望逐步修复，维持行业“超配”评级不变，并重点推荐估值极低、盈利稳定 的大型国有行，包括工商银行、农业银行、邮储银行等。同时也推荐其他基本面优异的中小银行，包括宁波银行、常熟 银行等。
民生证券认为，三份文件是对中小银行的结构性利好。延期还本付息政策的截止日推后保证了银行信贷 成本稳中可控。大行承担更多“让利”责任，有利于稀释小微贷款的信用风险。地方性 银行享受结构性的宽信用政策刺激，量增价稳风险低，具备较大的投资机会。标的推荐 具备业绩释放空间的常熟银行、平安银行、宁波银行、招商银行
来源：证券时报网